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,受益钼价上涨,22 年归母净利同增约153%至193%。据公司业绩预告,公司预计22 年归母净利在12.5 亿元至14.5 亿元之间,同比上升约153%至193%;22 年扣非归母净利在12.3 亿元至14.3 亿元之间,同比上升约165%至208%。22 年国内外钼市场价格持续向好,主要钼产品价格同比上涨,公司积极组织安排生产,优化产品结构,产品盈利能力有效提升,业绩同比大幅上升。
钼:需求复苏,钼价中枢有望稳步上行。我们在22 年12 月6 日的报告《有色金属行业2023 年投资策略:黄金或迎牛市,资源自主可控》
中指出:需求端,全球需求回暖,步入稳定增长。受益中国产业结构稳步升级,国内不锈钢等特种钢材产量持续增长,预计21-23 年全球钼需求仍将保持3%以上的增速。供给端,增量时代已过。预计22-23 年全球钼产量分别为29.0 和29.5 万吨,同比分别增长3.9%和1.8%。
在国内终端需求稳步增长的基础下,海外需求将持续回暖,补库存将推动钼行业从紧平衡转向阶段性短缺,钼价中枢有望稳步上涨。
盈利预测与投资建议:给予公司“买入”评级。预计公司22-24 年实现EPS 分别为0.44/0.70/0.87 元/股,对应23 年1 月9 日收盘价的PE为26/17/13 倍,22 年初以来公司PE 估值均值为19 倍。公司是钼行业龙头,考虑到公司受益钼价上涨带来的业绩成长空间,参考可比公司估值,我们认为给予公司23 年18 倍PE 估值较为合理,对应公司合理价值为12.62 元/股,给予公司“买入”评级。
风险提示。环保标准趋严造成矿山生产中断或成本抬升;贸易保护或造成全球经济增速下滑影响钼需求;海外铜钼伴生矿或采取富钼贫铜的开采方式快速增加钼供给,导致价格下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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