‘热点问题’:‘投产高峰即’将开启 水电板块龙头股攻守兼备

admin 4个月前 (05-15) 财经 60 1

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〖本文刊登“于”〗《《证券市场》红周刊》2020〖年〗10『期』

龙{源}『期』刊网正版版权

『作者』 | <文辉>

““防御价值””、“(类债属性)”,曾经‘是’大多数投资者对【水】电股的印象。{其实},(「水电」龙头的成‘长’性及股)“价表现远”超很多人想象。「龙头」‘长’江电力在2010〖年〗净利润82“〖亿〗”,【到】2019〖年〗时已增至215“〖亿〗”,『期』间〖年〗复合增速达11%,同『期』股价上涨250%,〖年〗化回报15%。‘这’种高成‘长’性与其控制《的稀缺》水{源}密不可分:〖‘长’江电力占据‘长’〗江上游、『金沙江下游』,『属“于”国内最好』的水能资{源}。 尽管近『期』「水电」龙头也有 所调整[,但考虑【到】水电消纳的高『优先级』,〖整体〗盈利和现金流不会受【到】太大的影响;{以‘长’江电力}、「华能水电」、川投能{源}为代表的三大「水电」龙头,中‘长’『期』仍‘是’优质水电资 产的代表[。“总”体来说, 水电资产的进攻性毫不[<逊色>,【在当前外】围市场动荡的(背景下),或许‘是’“『攻守兼备』” 的优质资产[。 【投产高峰开】启新一轮成‘长’ 《对“于”水电企业而言》,装机容【量】提升通常‘是’股「价涨幅」最大的阶段,‘因为新水电项’目会带来{大幅的盈利增厚}。 2020〖年〗开始,‘水电行’业即将进入新一 轮投产高峰[。《就目前来讲》,川投能{源}所在的雅砻江〖水电基地尚有丰富的〗开《发任务待执》行,‘长’江电力未来预计将注 入乌东德跟[白鹤滩两个<大电站>,至“于”「华能水电」所在的澜【沧江水系】,<则基>本处“于”开发阶段尾〖声〗。 {以‘长’江电力}为例,目前‘长’江流域仍有两座「在建的大型水电『项目』」,分别‘是’乌东德和白鹤滩『项目』,「二者总设计装」机容【量】达26GW,当前正由‘长’江电力的母{公}司三峡集团承建。【按照集团方面的承诺】,(预计)乌东德及白鹤滩将“于”2021〖年〗至2023〖年〗注入上市公司,从而给‘长’江电力带来约60%《的发电【量】增【量】》,<对应约>150“〖亿〗”的利润增厚。在这两个『项目』完成之后,‘长’江上游水电基地的开 发预计基本完成了[。 {相比之}下,川投能{源}所在的雅砻江《水系潜力则要大》很多,未来三〖年〗‘是’装机容【量】的密集投产『期』,‘两河口’300【万千】瓦水电站、『杨房沟』150【万千】瓦水电站预计将在2021-2023〖年〗全部投产,届时将给川投能{源}旗下〖的雅砻〗江控股增加近30%『的装机容【量】』。「不仅如此」,〖该流域还〗有超千万瓦的《装机潜力可供》开发,这也‘是’川投能{源}分红比例远低“于”‘长’江电力和「华能水电」的直接原因。 “此外”,容易让人忽视的一点‘是’,(水电板块上市公)司联合“调度”能带来流域内整体‘发电’效{率}的提高,<从而在不增加新机>组的{情形下增}加额外的发电【量】。{事}实上,<随着乌东德及白>鹤滩的{投运},‘长’江电力预计可通过六“库联合调度”,‘增加大’约10%的发电【量】。{为了更好地提升调度}效{率},‘长’江电力近〖年〗持续在二级市场买入川投能{源}等{水电公司}股权。‘因此’,【未来水电公司在联合调】(度上的协同)性,也‘是’它们潜在的业绩增‘长’点。
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